2020.10.6（读书笔记+感悟）
以下文章选自《Duzua的概念画板》
今天在读李杰老师的书的时候，关于“信息罗生门”一章有些启发，如何做一个自己的信息收集系统，想到这件事儿其实也是因为在处理捷顺、澜起、敏华的时候，收集到的信息很多，但是面对这些繁杂的信息整理起来十分困难，我估计大部分和我一样的价值投资新手也会考虑有这样的疑惑。
我先对自己提出第一个问题，企业的内在价值要想通过信息传导出来，信息内容有哪些类别？再延伸几个小问题。
关注的公司是做什么生意的？企业的运营特点是什么？（生意特性）
杂乱的信息当中哪些利好哪些利空？（重大影响）
持续性的跟进关注需要和谁交流？看到哪些深层信息？（加深认识）
关于公司的生意特性，这个是需要一次性做的比较完善的工作，从前几天方兄给我的工作任务上面，就有一些头绪，可以在招股说明书、企业年报、券商研报以及竞争对手的招股说明书上面手机信息，做横向和纵向的处理。
关于重大影响，就是需要多盯一些行业报告、新闻报道、政策方向等等，关注是否会对未来企业经营活动产生比较大的或好或坏的影响。
关于加深认识，这一块的信息我们就摘选现场调研，电话会议，投资者关系网站的信息，这样的信息也没有经过二手加工，是一些比较能够快速了解到目前企业经营现状的信息。
第二个问题，对于一个企业经营的要害，是否要投资的关键信息在哪里？
用李杰老师的话来说，就是企业的市值被企业的内在价值说牵引，而内在价值是什么，是有巴菲特给出“企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值”。
这个时候就按照大家可能会比较熟悉的DCF现金流折现模型来看，能够影响企业估值的几个因素，①资产的年限，②现金流量，③贴现率。
上面的公式还不够清楚，我们换一个新形势可能更好理解：
这里面，g代表的是净利润复合增长率，r代表贴现率，CF0代表第一年的现金。这时候把上面影响企业估值的几个因素重新翻译一下，就是李杰老师所说的：
①企业的可持续经营能力
②企业的创造现金和创造利润的能力
③经营周期定位
关于企业的可持续经营能力，往往在于行业、外部环境、自己的经营能力等因素，现在国内流行的“国产替代、消费升级”等概念我理解算是存续稳健的一些概念，这里面既包含行业也包含外部环境。
企业创造现金和利润的能力，这个我们要从其本身的商业模式和供需关系上面进行判断，供需关系决定现金在谁的手中，是供大于求还是供不应求？商业模式，是轻资产，高周转，还是重资产，高负债？
经营周期定位，这个在讲择股的阶段，一个公司是处于V1还是V2，V1就是公式的前半部分，V2就是公式的后半部分，显然后半部分是比较难带来高收益的，V1部分就是我们平时所说的成长型的公司。
接下来，会更加系统地学习然后分享我在做信息收集和企业筛选的方法。
今天在读李杰老师的书的时候，关于“信息罗生门”一章有些启发，如何做一个自己的信息收集系统，想到这件事儿其实也是因为在处理捷顺、澜起、敏华的时候，收集到的信息很多，但是面对这些繁杂的信息整理起来十分困难，我估计大部分和我一样的价值投资新手也会考虑有这样的疑惑。
我先对自己提出第一个问题，企业的内在价值要想通过信息传导出来，信息内容有哪些类别？再延伸几个小问题。
关注的公司是做什么生意的？企业的运营特点是什么？（生意特性）
杂乱的信息当中哪些利好哪些利空？（重大影响）
持续性的跟进关注需要和谁交流？看到哪些深层信息？（加深认识）
关于公司的生意特性，这个是需要一次性做的比较完善的工作，从前几天方兄给我的工作任务上面，就有一些头绪，可以在招股说明书、企业年报、券商研报以及竞争对手的招股说明书上面手机信息，做横向和纵向的处理。
关于重大影响，就是需要多盯一些行业报告、新闻报道、政策方向等等，关注是否会对未来企业经营活动产生比较大的或好或坏的影响。
关于加深认识，这一块的信息我们就摘选现场调研，电话会议，投资者关系网站的信息，这样的信息也没有经过二手加工，是一些比较能够快速了解到目前企业经营现状的信息。
第二个问题，对于一个企业经营的要害，是否要投资的关键信息在哪里？
用李杰老师的话来说，就是企业的市值被企业的内在价值说牵引，而内在价值是什么，是有巴菲特给出“企业在经营的生命周期内所获得的现金流的贴现值”。
这个时候就按照大家可能会比较熟悉的DCF现金流折现模型来看，能够影响企业估值的几个因素，①资产的年限，②现金流量，③贴现率。
上面的公式还不够清楚，我们换一个新形势可能更好理解：
这里面，g代表的是净利润复合增长率，r代表贴现率，CF0代表第一年的现金。这时候把上面影响企业估值的几个因素重新翻译一下，就是李杰老师所说的：
①企业的可持续经营能力
②企业的创造现金和创造利润的能力
③经营周期定位
关于企业的可持续经营能力，往往在于行业、外部环境、自己的经营能力等因素，现在国内流行的“国产替代、消费升级”等概念我理解算是存续稳健的一些概念，这里面既包含行业也包含外部环境。
企业创造现金和利润的能力，这个我们要从其本身的商业模式和供需关系上面进行判断，供需关系决定现金在谁的手中，是供大于求还是供不应求？商业模式，是轻资产，高周转，还是重资产，高负债？
经营周期定位，这个在讲择股的阶段，一个公司是处于V1还是V2，V1就是公式的前半部分，V2就是公式的后半部分，显然后半部分是比较难带来高收益的，V1部分就是我们平时所说的成长型的公司。
接下来，会更加系统地学习然后分享我在做信息收集和企业筛选的方法。
